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■本報(bào)記者 周尚伃

經(jīng)歷了去年的“失落”，保險(xiǎn)股近期持續(xù)走強(qiáng)，年內(nèi)，保險(xiǎn)股均跑贏同期大盤。而對(duì)保險(xiǎn)股下一步的走勢(shì)，隨著一季報(bào)收官在即，多家券商密集發(fā)布研報(bào)，看好保險(xiǎn)板塊。

整體來(lái)看，有券商表示，估值仍處歷史低位，估值優(yōu)勢(shì)突出，是中長(zhǎng)期底倉(cāng)配置優(yōu)選板塊。

最高漲幅達(dá)78.62%

今年以來(lái)，A股5大上市險(xiǎn)企中國(guó)人保、中國(guó)平安、中國(guó)人壽、新華保險(xiǎn)、中國(guó)太保的漲幅分別為78.62%、50.59%、46.35%、47.44%、31.9%，均跑贏同期大盤。

從個(gè)股關(guān)注度方面來(lái)看，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，近一個(gè)月，多只保險(xiǎn)股均是券商熱推標(biāo)的。其中，已有19家券商發(fā)布20篇研報(bào)推薦新華保險(xiǎn)，華泰證券給予其最高目標(biāo)78.32元/股，群益證券給予其60元/股的最低目標(biāo)，截至昨日收盤，該股價(jià)格為62.28元，已超券商最低預(yù)期。萬(wàn)聯(lián)證券、國(guó)信證券均調(diào)高新華保險(xiǎn)評(píng)級(jí)至“買入”，華創(chuàng)證券調(diào)高至“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

對(duì)于中國(guó)太保，已有18家券商發(fā)布18篇研報(bào)推薦買入，華泰證券給予其最高目標(biāo)價(jià)47.98元/股，光大證券給予其最低目標(biāo)價(jià)39.58元/股，截至昨日收盤，該股價(jià)格為37.5元。緊隨其后的則是中國(guó)人壽，已有17家券商發(fā)布17篇研報(bào)推薦買入，招商證券給予其最高目標(biāo)價(jià)37元/股，群益證券給予其最低目標(biāo)價(jià)30.3元/股，截至昨日收盤，該股價(jià)格為29.84元，中國(guó)銀河調(diào)高其評(píng)級(jí)至“推薦”。

另外兩只保險(xiǎn)股中國(guó)平安、中國(guó)人保也榜上有名，均被5家券商發(fā)布5篇研報(bào)推薦買入。

券商堅(jiān)定推薦保險(xiǎn)股

目前，已有中國(guó)人壽、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)這3家A股上市險(xiǎn)企以及港股上市的中國(guó)太平均披露今年一季度的保費(fèi)數(shù)據(jù)。從統(tǒng)計(jì)的情況來(lái)看，這4家險(xiǎn)企合計(jì)保費(fèi)收入為5117億元，同比增長(zhǎng)9.8%。

保險(xiǎn)行業(yè)一季度數(shù)據(jù)向好，對(duì)于接下來(lái)行業(yè)的展望，券商們也是各抒己見，但大體方向一致，整體來(lái)看，估值仍處歷史低位，估值優(yōu)勢(shì)突出，是中長(zhǎng)期底倉(cāng)配置優(yōu)選板塊。

其中，天風(fēng)證券認(rèn)為，3月份社融超預(yù)期，資產(chǎn)端各因素顯著向好，預(yù)計(jì)一季度業(yè)績(jī)亮眼，保險(xiǎn)股迎來(lái)向上時(shí)機(jī)。但負(fù)債端二季度存在壓力，其中，中國(guó)人壽的持續(xù)改善或最為確定。另外，中國(guó)太保壽險(xiǎn)管理層變化的影響或小于市場(chǎng)預(yù)期。綜合判斷，繼續(xù)堅(jiān)定推薦保險(xiǎn)股。

平安證券也表示，從社融底到經(jīng)濟(jì)底，長(zhǎng)端利率筑底;經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)指標(biāo)同步改善，3月份CPI達(dá)2.3%進(jìn)一步托底長(zhǎng)端利率;權(quán)益市場(chǎng)持續(xù)催化下保險(xiǎn)板塊β有望加速展現(xiàn)。值得注意是，復(fù)盤可知，M1同比增速的回升以及PMI拐點(diǎn)往往伴隨著“連續(xù)降準(zhǔn)”的末期，長(zhǎng)端利率拐點(diǎn)再次得以驗(yàn)證，重申保險(xiǎn)板塊“看好”評(píng)級(jí)。

華泰證券也表示，NBV增長(zhǎng)現(xiàn)分化，但EV穩(wěn)健增長(zhǎng)，財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)一次性稅率影響有望逐步緩釋，非車險(xiǎn)有望成為新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)極。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，利率快速上行，緩解市場(chǎng)對(duì)利差損風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。政策預(yù)期刺激下權(quán)益市場(chǎng)正效應(yīng)持續(xù)凸顯。開門紅后各家險(xiǎn)企積極推進(jìn)保障險(xiǎn)業(yè)務(wù)，行業(yè)前景廣闊。估值仍處歷史低位，估值優(yōu)勢(shì)突出，是中長(zhǎng)期底倉(cāng)配置優(yōu)選板塊。

而中泰證券對(duì)于保險(xiǎn)板塊則相對(duì)謹(jǐn)慎，建議聚焦個(gè)股。其認(rèn)為，前期，壽險(xiǎn)行業(yè)個(gè)股都處于估值底部，在宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期向好的基礎(chǔ)上，都能為投資者帶來(lái)大致相同幅度的相對(duì)收益。但行情演繹至今，投資者對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好的預(yù)期已經(jīng)被美債收益倒掛的事件所影響，后市的風(fēng)險(xiǎn)偏好大概率更顯謹(jǐn)慎。在這種背景之下，再考慮到壽險(xiǎn)行業(yè)個(gè)股的估值已經(jīng)有一定幅度的抬升，后續(xù)的策略主題是個(gè)股精選。

展望整個(gè)2019年，招商證券認(rèn)為，權(quán)益市場(chǎng)明顯回暖一方面促進(jìn)業(yè)績(jī)提升，另一方面也將拉動(dòng)內(nèi)含價(jià)值增長(zhǎng);而產(chǎn)品策略的調(diào)整帶來(lái)價(jià)值率的提升，將推動(dòng)新業(yè)務(wù)價(jià)值的觸底回升。當(dāng)前保險(xiǎn)公司估值均處于低位，2019年保險(xiǎn)行業(yè)資產(chǎn)端和負(fù)債端均有一定的改善，預(yù)計(jì)估值向上修復(fù)的空間較大。