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■本報記者 王寧

隨著科創(chuàng)板開閘的腳步臨近，市場參與者也在做著最后的準(zhǔn)備。日前，《證券日報》記者通過走訪了解到，多家私募機構(gòu)正在準(zhǔn)備專注科創(chuàng)板的私募產(chǎn)品備案工作，初期可能以網(wǎng)下打新、現(xiàn)有產(chǎn)品直接投資等方式，參與科創(chuàng)板投資。

與此同時，有機構(gòu)更是正在研究科創(chuàng)板私募FOF產(chǎn)品，其主要投資標(biāo)的正是正在備案的多只私募產(chǎn)品，通過FOF形式成立新的科創(chuàng)板私募產(chǎn)品。可以看出，私募對科創(chuàng)板的推出也有較高的期待。

初期“打新+直投”方式參與

日前，首只發(fā)行的科創(chuàng)板公募基金以火爆密集結(jié)束，但作為主要參與主體之一的機構(gòu)投資者——私募，對科創(chuàng)板的準(zhǔn)備工作卻還在進(jìn)行中。

《證券日報》記者日前通過走訪了解，多家私募正在準(zhǔn)備專注于科創(chuàng)板投資的產(chǎn)品，目前正在進(jìn)行備案工作;同時，有機構(gòu)更是通過FOF形式推出相應(yīng)的產(chǎn)品，其投資標(biāo)的是以正在備案的多只私募產(chǎn)品為主。

中巖投資首席投研官劉可表示，目前公司正在積極準(zhǔn)備籌劃科創(chuàng)板FOF產(chǎn)品，包括科創(chuàng)板公募投資基金和科創(chuàng)板私募聯(lián)結(jié)基金，希望能夠盡快為投資者提供優(yōu)質(zhì)的科創(chuàng)板投資產(chǎn)品，讓其享受我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的發(fā)展紅利。

“目前公司在積極準(zhǔn)備，初期主要工作以學(xué)習(xí)科創(chuàng)板交易規(guī)則和研究擬上市公司為主。”凱豐投資運營風(fēng)控部經(jīng)理趙晶晶告訴《證券日報》記者，此外，還聯(lián)系相應(yīng)券商開通科創(chuàng)板交易功能，獲取網(wǎng)下打新資格，學(xué)習(xí)了解網(wǎng)下打新的業(yè)務(wù)規(guī)則，為參與科創(chuàng)板網(wǎng)下打新做準(zhǔn)備。

事實上，與凱豐投資同樣備戰(zhàn)科創(chuàng)板交易的還有多家百億元級私募機構(gòu)。

“關(guān)于科創(chuàng)板的投資機會我們在密切關(guān)注，內(nèi)部團隊在積極的學(xué)習(xí)、研討科創(chuàng)板投資機會。”北京和聚投資表示，該公司在科技等領(lǐng)域有相關(guān)的團隊人員儲備，會重點跟蹤關(guān)注科創(chuàng)板的投資機會。同時，在原有產(chǎn)品的投資范圍上，逐步打通科創(chuàng)板的投資權(quán)限，未來也將在深入研究的基礎(chǔ)上，尋找優(yōu)質(zhì)的標(biāo)的，通過網(wǎng)下打新等方式，參與到科創(chuàng)板的投資機會。

整體來說，私募機構(gòu)初期可能以“打新+直投”的方式參與科創(chuàng)板投資。

據(jù)了解，多數(shù)私募機構(gòu)對科創(chuàng)板的投資熱情較高，同時，對投資關(guān)注要點均集中在打新的收益率和個股的價值挖掘。

凱豐投資總經(jīng)理王東洋說道，“公司最關(guān)注科創(chuàng)板規(guī)則制度、打新收益率和各板塊的投資機會。科創(chuàng)板在新股配售規(guī)則、二級市場交易規(guī)則上，均相對現(xiàn)有主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板有所改進(jìn)，但打新的收益率將快速下降成雞肋水平，二級市場的交易規(guī)則也會被快速適應(yīng)，長久而言，考驗的是基金管理人的投研水平。”

業(yè)內(nèi)人士表示，科創(chuàng)板最大的投資機會是作為事實上的注冊制，為國內(nèi)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的公司上市提供了多種便捷。資本市場助力科創(chuàng)企業(yè)，很有可能走出未來的科技巨頭;如果科創(chuàng)板發(fā)展初期平穩(wěn)有序，整體維持較高的估值水平，必將吸引優(yōu)秀的科創(chuàng)企業(yè)選擇在國內(nèi)科創(chuàng)板上市、新三板上市的優(yōu)質(zhì)公司轉(zhuǎn)板、海外被低估的中國上市企業(yè)回流、A股上市公司的子公司分拆上市等現(xiàn)象，其中蘊藏巨大的投資機會。

北京和聚投資也認(rèn)為，如何更好的進(jìn)行個股價值挖掘，對標(biāo)的進(jìn)行定價，是所有私募機構(gòu)的重要工作。市場會對基本面研究能力強的機構(gòu)給予更高的溢價。

劉可補充表示，私募機構(gòu)成立新的科創(chuàng)板基金產(chǎn)品需要備案，就目前情況來看，備案速度要快于其他方式。如果想用目前已有的私募產(chǎn)品投資科創(chuàng)板，需要修改產(chǎn)品的投資范圍，相對比較困難。為了更好的推出產(chǎn)品，該公司在前期做了大量的研究工作，包括科創(chuàng)板的制度、科創(chuàng)板企業(yè)的行業(yè)研究等，此外，對于有意愿投資科創(chuàng)板的合格投資人，也進(jìn)行必要的投資教育輔導(dǎo)等。

高門檻有利于防控市場風(fēng)險

日前有消息稱，有關(guān)部門向包括私募基金在內(nèi)的“網(wǎng)下投資者”下發(fā)了《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票網(wǎng)下投資者自律管理辦法(征求意見稿)》，涉及私募參與科創(chuàng)板投資的要求有兩點：管理總規(guī)模連續(xù)2個季度10億元以上，且管理的產(chǎn)品中至少有一只存續(xù)期2年以上的產(chǎn)品;申請注冊的私募基金產(chǎn)品規(guī)模應(yīng)為6000萬元以上，且委托第三方托管人獨立托管基金資產(chǎn)。

多家私募機構(gòu)向《證券日報》記者表示，針對私募參與科創(chuàng)板投資的門檻設(shè)置較高，合理且必要，這對初期防控市場風(fēng)險和優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)起到較大作用。

星石投資認(rèn)為，科創(chuàng)板為私募基金設(shè)置較高的進(jìn)入門檻是合理的，也是非常必要的。長期來看，不僅有利于防控風(fēng)險，也有利于優(yōu)化科創(chuàng)板的投資者結(jié)構(gòu)。“科創(chuàng)板投資風(fēng)險比A股現(xiàn)有板塊更大，對私募基金投資研究能力、選擇公司的能力等方面都提出了更高的要求。因此，為私募基金設(shè)置這樣的門檻是非常必要的。”

此外，為私募基金設(shè)置一定的門檻，讓真正有實力的私募參與到科創(chuàng)板網(wǎng)下投資中來，也有利于科創(chuàng)板投資者結(jié)構(gòu)的改善。

凱豐投資表示，對于私募參與科創(chuàng)板投資設(shè)置一定門檻是具備必要性的，隨著整體資管行業(yè)“頭部”集中度的逐漸提升，大型私募的風(fēng)險管理能力、投研能力日益增強，這類機構(gòu)進(jìn)入市場有助于保護投資者利益。但不宜高估該門檻對于中大型私募的意義。鑒于國內(nèi)目前10億規(guī)模以上的私募仍有2000家左右，參與二級市場交易只是其中一部分，但數(shù)量仍相當(dāng)可觀，考慮到其它機構(gòu)資金的參與，私募在科創(chuàng)板“吃到肉”仍面臨激烈的競爭。

北京和聚投資表示，目前具體的網(wǎng)下打新細(xì)則還未公布，從相關(guān)信息來看，對私募機構(gòu)存續(xù)規(guī)模以及單只產(chǎn)品規(guī)模的要求，將絕大多數(shù)私募機構(gòu)都擋在了網(wǎng)下打新之外，同時，取消個人投資者參與網(wǎng)下新股詢價，網(wǎng)下配售投資者數(shù)量將大幅減少，這對于符合要求的私募機構(gòu)而言，會有更多參與網(wǎng)下打新的機會。