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■本報(bào)記者 包興安

隨著我國債券市場對外開放的步伐加快，國際投資者持續(xù)踴躍購買中國債券。中央國債登記結(jié)算公司最新公布的數(shù)據(jù)顯示，5月末，境外機(jī)構(gòu)債券托管余額16106.19億元人民幣，5月份凈增持規(guī)模擴(kuò)大至766億元，連續(xù)6個(gè)月凈增持，并創(chuàng)年內(nèi)單月最大增持規(guī)模。

如是金融研究院首席研究員朱振鑫對《證券日報(bào)》記者表示，境外投資者主要增持的是國債、國開債和同業(yè)存單。主要有三個(gè)原因：一是利差因素。年初縮窄至0.3%左右的10年期中美國債利差在5月份擴(kuò)大到1.2%左右，目前國內(nèi)在3.2%左右。而美國國債僅在2%左右。二是4月份起中國國債和政策性銀行債被納入了彭博巴克萊全球綜合指數(shù)，預(yù)計(jì)完全納入后將帶來1000億美元的資金。三是人民幣匯率企穩(wěn)回升，大幅貶值的可能性不大。

“相比于其他國家，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展韌性十足，轉(zhuǎn)型升級在提速，發(fā)展?jié)摿薮螅熬案档闷诖顿Y中國市場就相當(dāng)于分享了中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的紅利，從而能擁有更多的機(jī)遇。”蘇寧金融研究院高級研究員付一夫?qū)Α蹲C券日報(bào)》記者表示，近年來，中國不遺余力地?cái)U(kuò)大金融開放與外商直接投資，對投資中國債券的境外投資者給予相關(guān)的政策優(yōu)惠，市場各方主體也積極努力參與對外開放。此外，就中國的國債而言，從來沒有出現(xiàn)過違約狀況，中國的信用備受廣大境外投資者的認(rèn)可，并且從收益上看，中國的五年期、十年期國債利率都在3%以上，而德國、日本等發(fā)達(dá)國家的國債收益率幾乎為零，即便是美國的利率也低于中國。這些都是境外投資者持續(xù)增持中國債券的重要原因。

近年來，我國債券市場對外開放程度不斷加深，特別是今年4月1日起，以人民幣計(jì)價(jià)的中國國債和政策性銀行債券開始被納入彭博巴克萊全球綜合指數(shù)，并將在20個(gè)月內(nèi)分步完成。完成納入后，人民幣計(jì)價(jià)的中國債券將成為繼美元、歐元、日元之后第四大計(jì)價(jià)貨幣債券。

朱振鑫認(rèn)為，債券市場是資本市場的重要組成部分。從債券通到納入彭博巴克萊全球綜合指數(shù)，都是中國資本市場對外開放的重要里程碑式的事件。但是仍然還有很多需要改進(jìn)的地方，目前的交易所債券市場由于規(guī)模大，門檻高，資金有限，很多券種的流動性都不高。擴(kuò)大交易所債券市場的對外開放，對于流動性改善，合理估值乃至交易所債券市場的健康發(fā)展，都有非常重大的作用。

值得注意的是，證監(jiān)會近日宣布了進(jìn)一步擴(kuò)大資本市場對外開放的9項(xiàng)政策措施。其中之一就是研究擴(kuò)大交易所債券市場對外開放，拓展境外機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入交易所債券市場的渠道。這意味著，未來，我國債券市場對外開放將進(jìn)一步加快。

證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，近年來，銀行間債券市場通過拓寬投資渠道、簡化準(zhǔn)入程序等措施，積極吸引境外機(jī)構(gòu)投資者參與，取得明顯成效。為擴(kuò)大交易所債券市場對外開放，借鑒銀行間債券市場對境外機(jī)構(gòu)投資者開放和“債券通”等開放經(jīng)驗(yàn)，證監(jiān)會正在積極研究擴(kuò)展境外機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入交易所債券市場的渠道，以完善投資者結(jié)構(gòu)，豐富多元化的資金來源。下一步，證監(jiān)會將積極與相關(guān)部委溝通協(xié)調(diào)，研究明確境外機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入交易所債券市場的有關(guān)政策和具體落實(shí)方案。

在6月17日舉行的第10次中英經(jīng)濟(jì)財(cái)金對話中，為推動互聯(lián)互通，雙方同意繼續(xù)就中英債券市場互聯(lián)安排開展可行性研究，包括研究延長中國外匯交易中心交易時(shí)間的可行性。英國歡迎就整合QFII/RQFII、直接投資銀行間債券市場和債券通等渠道進(jìn)行可行性研究。

付一夫認(rèn)為，擴(kuò)大中國債券市場對外開放，有利于我國債券市場引進(jìn)多元化的市場主體，提高債券市場的流動性，夯實(shí)債券市場的利率定價(jià)基礎(chǔ)，進(jìn)而不斷提高債券市場的國際競爭力。同時(shí)，拓展境外機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入交易所債券市場的渠道，有助于完善與優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，豐富多元化的資金來源。

“在推動債市開放的過程中，我們應(yīng)深化債券市場改革創(chuàng)新，穩(wěn)步推進(jìn)開放，要持續(xù)完善監(jiān)管體系、評級體系與債券市場發(fā)展制度建設(shè)，同時(shí)要形成有效的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。”付一夫建議，債市開放應(yīng)與人民幣國際化共同推進(jìn)，二者相互促進(jìn)，共同發(fā)展;此外，隨著對外開放的不斷深化，人民幣輸出量也在快速上升，人民幣離岸金融中心建設(shè)數(shù)目開始增多，為此應(yīng)在發(fā)展離岸市場的同時(shí)，國內(nèi)市場的改革也需同步跟進(jìn)，促進(jìn)在岸市場成熟壯大。