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■本報記者 朱寶琛

今日起，首批25只科創(chuàng)板個股實行日內(nèi)20%漲跌幅限制。從前五個交易日的情況來看，業(yè)界普遍認(rèn)為“理性運行，平穩(wěn)健康，符合預(yù)期”。在進(jìn)入常規(guī)交易階段后，科創(chuàng)板個股股價振幅將收窄，換手率大幅下降，成交量可能相應(yīng)萎縮。

開市首周平穩(wěn)運行

回顧科創(chuàng)板開市首周的情況，25只科創(chuàng)板新股股價較發(fā)行價平均上漲140.20%，其中18只個股較發(fā)行價翻倍。

具體看，7月22日，25只股票平均漲幅達(dá)139.55%;23日，4只股票上漲，最高漲幅僅14.24%，21只股票出現(xiàn)不同程度下跌;24日，恢復(fù)普漲，但漲幅較首日大幅降低，平均漲幅為11.39%;25日，整體延續(xù)強勢表現(xiàn)，2只個股收跌，23只上漲，日均漲幅逐漸收窄至5.48%;26日，科創(chuàng)板個股普遍回調(diào)，僅兩只上漲，23只下跌，日均下跌6.07%。

從成交量來看，5個交易日里，科創(chuàng)板累計成交1428.98億元，平均每只成交57.16億元。其中，中國通號、瀾起科技、中微公司分別成交232.18億元、111.03億元、80.83億元;成交額最低的是瀚川智能和鉑力特，分別成交26.99億元和28.51億元。

從換手率來看，首周25只新股日均換手率46.10%，平均每天有近半數(shù)籌碼換手。5天時間，所有科創(chuàng)板新股累計換手率均超100%。

川財證券研究所所長陳靂對《證券日報》記者表示，7月26日是科創(chuàng)板開市首周的最后一個交易日，部分個股出現(xiàn)回調(diào)。但值得注意的是，在科創(chuàng)板新股不設(shè)漲跌幅限制的最后交易日，個股在換手率高位的情況下，全天振幅仍未超過15%，再次印證市場的積極正面情緒，板塊運行平穩(wěn)。

陳靂同時告訴《證券日報》記者，回顧上周市場，大盤指數(shù)連升4日，周行情止跌小幅回升。半導(dǎo)體、電子元器件等主題行業(yè)的周漲幅均超過5%，且交易量在各主題行業(yè)中明顯居前，科創(chuàng)板為A股存量市場提供了交易契機，提振作用凸顯。

“未來，隨著科創(chuàng)板對我國科技、高端制造業(yè)的戰(zhàn)略扶持作用逐漸凸顯，新興市場下的科技股將迎來投資機會。”陳靂說。

申萬宏源證券研究所首席市場專家桂浩明表示，部分科創(chuàng)板股票的價格波動確實比較大。一方面，科創(chuàng)板交易規(guī)則有一定的寬容度，特別是上市前五個交易日不設(shè)漲跌幅限制，使股價的運行有了很大的運行空間;另一方面，基于市場規(guī)律，科創(chuàng)板股票上市后尋找到較為合理的定價，需要一個較長的過程，不可能在短期內(nèi)完成。

本周起25只個股漲跌幅20%

7月29日起，首批上市的25只科創(chuàng)板股票，將告別無漲跌幅限制的交易狀態(tài)，單日漲跌幅限制為20%。這樣的設(shè)計，意在令科創(chuàng)板新股盡快達(dá)到均衡價格，從而提升定價效率。

“首批25只股票本周回歸20%漲跌幅的常態(tài)化交易，屬于真正意義上檢驗科創(chuàng)板成色的時間窗口到了。”益學(xué)投資金融研究院院長張翠霞在接受《證券日報》記者采訪時表示，從上周五的基本情況來看，基于科創(chuàng)板“三高”因素所導(dǎo)致的小周期的波動風(fēng)險，投資者需要高度警惕。另外，由于科創(chuàng)板公司會面臨披露半年報的問題，投資者要謹(jǐn)防相關(guān)上市公司出現(xiàn)半年報業(yè)績不及預(yù)期的情況出現(xiàn)。

“如果繼續(xù)跟蹤科創(chuàng)板個股的交易，還是要注意把握操作節(jié)奏，不要過度追漲，以防止小周期基于常態(tài)化交易而產(chǎn)生的波動風(fēng)險。”張翠霞說。

“周一，科創(chuàng)板首批25只股票將正式進(jìn)入單日漲跌幅限制為20%的交易規(guī)則期。由于是新模式，對投資者來說都是新鮮的、毫無經(jīng)驗的，因此短期內(nèi)還是建議謹(jǐn)慎應(yīng)對。”聯(lián)儲證券溫州營業(yè)部總經(jīng)理胡曉輝對《證券日報》記者表示。

他進(jìn)一步表示，從交易模式以及現(xiàn)有交易方式特點來梳理，有可能出現(xiàn)幾種狀態(tài)：首先，科創(chuàng)板首批上市公司只有25家，雖然科技含量較高、盈利狀態(tài)略高于所處行業(yè)平均值，同時，經(jīng)過一周的交易后，估值基本與行業(yè)接軌，成長性方面也是優(yōu)于大多數(shù)已經(jīng)上市企業(yè)。但是，投資者也要清醒地認(rèn)識到，科創(chuàng)板股票并不是異類，只不過是科技屬性、成長屬性更一致的股票集中采取了新的交易制度而已。

“由于基數(shù)較少，首批科創(chuàng)板股票基本面已經(jīng)都被研究清晰，在沒有大的變化背景下，資金博弈將占據(jù)上風(fēng)，不確定性增加。”胡曉輝說。

其次，從博弈角度看，由于漲跌幅20%限制，如果遇到科創(chuàng)板股票所處的板塊由于信息刺激發(fā)力，這些股票漲幅將會較大，反之亦然，因此對趨勢辨識十分重要。

第三，在震蕩區(qū)間，由于波幅限制加大，因此主力機構(gòu)將會借助底倉與資金優(yōu)勢，利用操盤手法，盤中類似“T+0”的方式，利用振幅獲利。

“這一點是需要特別提示的，由于特定投資者可以融券交易，因此趨勢向下時，科創(chuàng)板股票存在向下波動更劇烈的情況，技術(shù)不具備優(yōu)勢、技術(shù)拐點技巧不熟練的投資者，還是遠(yuǎn)離為佳。”胡曉輝說。

桂浩明提醒，對于投資者來說，雖然尋找合理定價并不容易，但在具體的投資過程中，還是要堅持價值投資、理性投資的思維，在看不太清楚的情況下，寧愿等待而不是盲目地參與追漲殺跌。

后續(xù)上市企業(yè)定價陸續(xù)出爐

隨著首批25家企業(yè)登陸科創(chuàng)板，并平穩(wěn)運行，業(yè)界對第二批科創(chuàng)板企業(yè)何時上市也充滿期待。

不過，隨著兩家科創(chuàng)板企業(yè)的定價陸續(xù)出爐，第二批科創(chuàng)板企業(yè)有望很快與投資者見面。

7月25日晚間，晶晨股份和柏楚電子披露了發(fā)行價：38.5元/股和68.58元/股。

這兩家企業(yè)均來自上海。根據(jù)招股說明書，晶晨股份本次發(fā)行數(shù)量不超過4112萬股，占發(fā)行后公司總股本的比例為10%;柏楚電子本次發(fā)行數(shù)量不超過2500萬股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%。

另外，根據(jù)晶晨股份發(fā)布的科創(chuàng)板上市發(fā)行公告，本次發(fā)行初始戰(zhàn)略配售164.48萬股，網(wǎng)上網(wǎng)下回?fù)軝C制啟動前，網(wǎng)下初始發(fā)行3166.6559萬股，網(wǎng)上初始發(fā)行789.5萬股。

柏楚電子預(yù)計募集資金總額為17.15億元，將采用戰(zhàn)略配售、網(wǎng)下發(fā)行、網(wǎng)上發(fā)行相結(jié)合的發(fā)行方式進(jìn)行。其中，本次發(fā)行的戰(zhàn)略配售為保薦機構(gòu)中信證券相關(guān)子公司中證投資跟投。中證投資戰(zhàn)略配售數(shù)量為87.49萬股，占本次發(fā)行總數(shù)量的3.50%;限售期為24個月。

此外，根據(jù)微芯生物7月21日發(fā)布的科創(chuàng)板上市招股意向書、上市發(fā)行安排及初步詢價公告，公司于7月23日啟動網(wǎng)下路演，正式進(jìn)入發(fā)行定價程序。根據(jù)安排，公司將于7月29日確定發(fā)行價格，7月31日確定是否啟動回?fù)軝C制及網(wǎng)上網(wǎng)下最終發(fā)行數(shù)量網(wǎng)上申購配號。