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期貨行業高速發展，頭部公司則享受更多行業紅利。

根據中國期貨業協會統計數據，今年前八月，全國150家期貨公司合計實現營業收入308.05億元，同比增長47.85%;凈利潤85.65億元，同比增長63.02%。

日前，A股兩家期貨上市公司相繼披露三季報。今年前三季度，南華期貨和瑞達期貨分別實現營業收入68.77億元、16.53億元，凈利潤1.71億元、3.7億元，同比增長153.76%、181.23%，合計實現凈利潤5.41億元，同比增長171.86%。

長江商報記者梳理發現，今年以來，隨著大宗商品價格波動較大，企業套保需求持續增加，期貨行業發展迅速。在傳統經紀業務的助推下，前三季度兩家期貨公司的手續費收入均實現正增長。

另一方面，由于期貨行業同樣具有同質化嚴重的特征，期貨公司加大了對創新業務的培育力度，以形成新的利潤增長點，優化收入結構。

其中，作為全牌照的大型期貨公司，瑞達期貨對于創新業務的前瞻布局已經顯現優勢。今年上半年，瑞達期貨的資產管理業務和風險管理業務分別實現收入0.86億元、4.18億元，同比增長161.44%、77.87%。

高速發展帶動頭部公司業績大增

中國期貨業協會最新統計資料表明，今年前9月，全國期貨市場累計成交量為55.89億手，累計成交額為437.77萬億元，同比分別增長31.02%、44.57%。

截至今年8月末，全國共有150家期貨公司，前八月累計交易額387.05萬億元，同比增長51.29%;交易量48.18億手，同比增長34.92%。報告期內期貨公司合計實現營業收入308.05億元，同比增長47.85%;凈利潤85.65億元，同比增長63.02%。

由于期貨公司同樣具有同質化嚴重的特征，在激烈的市場競爭中，位于行業龍頭地位的期貨公司憑借在資本規模、經營管理等方面的優勢，不斷提升競爭實力，使得行業集中度不斷提升，行業內部盈利能力兩極分化的趨勢日益明顯。

隨著期貨行業高速發展，行業頭部公司或將享受更多行業發展紅利。日前A股兩家上市期貨公司披露三季報，經營業績表現都較為亮眼。

今年前三季度，南華期貨實現營業收入68.77億元，同比減少12.13%;歸母凈利潤1.71億元，同比增長153.76%。雖然收入規模不及南華期貨，但瑞達期貨業績增速顯然更高，前三季度實現營業收入16.53億元，同比增長116.04%;凈利潤3.7億元，同比增長181.23%。

若從單季度來看，瑞達期貨已連續五個季度凈利潤增速超過100%。去年第三季度至今年第三季度，瑞達期貨分別實現凈利潤0.6億元、1.17億元、0.88億元、1.5億元、1.32億元，同比增長153.6%、311.25%、322.85%、196.44%、119.49%。

整體而言，今年前三季度，兩家期貨上市公司合計實現營業收入85.3億元，同比基本持平，凈利潤5.41億元，同比增長171.86%。

值得關注的是，10月22日剛拿到A股IPO批文的行業老大哥永安期貨，即將首次公開發行股票并在滬市主板上市，成為A股第三家期貨上市公司。雖然目前永安期貨尚未披露三季度業績表現，但其業績一直是行業風向標。今年上半年，永安期貨實現營業總收入166.85億元，同比增長50.38%;歸屬于掛牌公司股東的凈利潤7.4億元，同比增長80.24%。

加大培育創新業務差異化優勢顯現

在傳統期貨經紀業務規模穩步提升的同時，上市期貨公司發力創新業務，尋求差異化發展。

長江商報記者注意到，由于資管業務和經紀業務收入增長，今年前三季度，瑞達期貨和南華期貨分別實現手續費收入7.34億元、3.61億元，同比增長124.84%、29.52%。

同時，由于期貨保證金存款規模增加，兩家公司的利息凈收入分別為1.4億元、1.67億元，同比增長118.52%、18.3%，瑞達期貨的收入增速更勝一籌。

華鑫證券此前分析指出，2021年上半年，大宗價格波動較大，企業風險對沖意愿增強，在此背景下期貨行業發展迅速，成交量、保證金規模均有明顯增長。而在此背景下，瑞達期貨前期布局優勢得以體現，各項指標增速遠超行業整體，客戶權益占市場比重進一步提升。

事實上，近年來期貨公司加大了創新業務投入力度，期貨公司的創新業務煥發生機。相關數據顯示，截至今年6月末，共有91家風險管理公司在中期協進行備案，行業總資產1078億元，凈資產301億元，注冊資本330億元，分別是2013年的43倍、18倍和20倍，而且業務規模迅速增長，業務模式不斷豐富，風險管理公司從倉單服務、合作套保、基差貿易等業務起步，逐步拓展到期權、遠期等場外衍生品以及做市業務。

以瑞達期貨為例，截至今年6月末，瑞達期貨的資管規模46.1億元，較上年末增長117.45%。根據中期協統計數據，2021年6月末期貨公司及資產管理子公司所管理的商品及衍生品類別的資管產品規模為273億元，瑞達期貨的管理規模占行業同一類別的16.89%。上半年瑞達期貨資產管理業務實現收入0.86億元，較上年同期增長161.44%，進一步穩固了其在CTA(管理期貨)的優勢地位。

不僅如此，瑞達期貨還是期貨行業發展風險管理業務較早，規模相對較大的期貨公司之一。隨著近年來期貨品種的逐漸完善，做市業務的推廣以及場外衍生品市場的蓬勃發展，公司在風險管理業務的收入與利潤穩步提升。2018年至2020年，風險管理業務收入占公司營業總收入比重分別為29.69%、66.88%、48.19%。

今年上半年，瑞達期貨的風險管理業務實現營業收入4.18億元，同比增長77.87%，實現公募、私募以及風險管理齊頭并進。

但在資本市場上，期貨上市公司的市場關注度并不算高。截至10月30日收盤，南華期貨和瑞達期貨A股股價分別為11.98元/股、24.75元/股，總市值73.09億元、110.14億元，動態市盈率分別為37倍、22.6倍。隨著“行業一哥”永安期貨即將登陸A股市場，期貨行業上市公司關注度或將進一步提升。(長江商報記者 徐佳)