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繼京東物流之后，物流板塊又迎來“明星企業”。

11月11日，安能物流(09956.HK)在香港聯交所主板掛牌上市，發行價為13.88港元/股，正式成為“港股快運第一股”。

作為中國最大的快運網絡之一，安能物流在服務覆蓋和運力方面有較大優勢。截至2021年4月30日，安能物流在全國擁有近151個自營分撥中心、29400多家貨運合作商和代理商，快運網絡覆蓋中國約96%的縣城和鄉鎮。

數據顯示，2020年，安能物流零擔貨量達到1020萬噸，首次突破千萬噸大關，并以17.3%的市場份額拿下細分賽道第一名的寶座，成為當之無愧的“快運之王”。

但是，安能物流營收規模與快運同行有著不小差距。2020年，德邦物流實現快運業務收入100.48億元，順豐集團實現快運業務收入185.17億元，均遠遠超過安能物流的70.82億元。

此外，在安能物流的優勢領域零擔貨運市場中，還新增許多的入局者，如快遞頭部企業中通、百世和韻達，這讓安能物流顯得并不輕松。

過去三年業績保持高速增長

11月11日，安能物流正式在香港聯交所主板掛牌上市，正式成為“港股快運第一股”。安能物流發行價為13.88港元/股，截至11日收盤，其報13.12港元，跌幅5.48%，市值152.5億港元。

資料顯示，安能物流成立于2010年，在零擔快運市場堅持耕耘11年，現已建立國內最大的快運網絡。據艾瑞咨詢數據，2020年，安能物流在所有快運網絡中的市場份額達17.3%，占比第一。

據運聯研究院發布的《2021中國快運行業白皮書》顯示，2020年，安能物流全年零擔貨量首次突破千萬噸，位列榜首，由此安能物流贏得“快運之王”的名號。

從貨運總量來看，2015年至2020年，安能物流年復合增長率為31%。2021年1-4月貨運量為360萬噸，日均貨運量繼續高速增長，達到4.41萬噸。

貨運量增長也拉動營收上升，其招股書顯示，過去三年的業績都保持了較快的增長，2018年零擔業務收入48.13億元，到2019年增至53.35億元，2020年更是猛增至70.82億元，同比增加32.7%。今年前四個月，安能物流實現營收28.37億元，同比增速達127%。

2019年-2020年，公司經調整凈利潤分別為2.1億元、6.54億元，2021年前4個月經調整凈利潤為1.83億元，調整后凈利潤率為6.5%。

目前來看，安能物流的結構趨于穩定，主要分為運輸、增值服務和派送三大板塊;其中以運輸業務為主，從2018年至2020年，運輸板塊營收分別占總營收的84.9%、78.3%和62.9%。

但是值得注意的是，在成本方面，安能物流的運輸成本偏高。雖然干線運輸和分撥中心的成本總和在逐年下降，但依舊超過總成本的62%以上.這也就意味著安能在運輸方面所獲得的毛利較低。通過招股書也能發現，安能的毛利在2018年-2020年這三年中最高為14.8%。

這與它的貨運量并不成正比。安能從2017年開始貨運量連續霸榜第一，但就收入來看，卻并不及順豐和德邦。2020年，順豐集團實現快運業務收入185.17億元，德邦物流實現快運業務收入100.48億元。

快運行業迎來戰略發展機遇期

事實上，安能物流高速增長的背后，是零擔快運行業的廣闊市場。據悉，零擔就是介于快遞和整車之間，以較靈活的方式運輸重量在10斤至3噸之間貨物，目前這一行業還是一片藍海。

據艾瑞咨詢數據，中國是全球最大的零擔市場，約為美國市場的5倍，行業規模為1.5萬億元。然而，截至2020年，中國零擔市場依舊高度分散，CR10僅為5.7%。

也就是說，零擔快運行業還有更大的市場空間等待挖掘與整合，這也為安能物流等行業頭部企業提供了廣闊的發展空間。

招股書顯示，安能物流此次上市募資約40%將用于在戰略地區興建、升級和潛在收購5至10個核心樞紐，應對高速增長的業務及改善網絡結構，確保實現穩定和長期規劃;約30%將用于投資干線運輸車隊，進一步提升營運效率;約20%用于投資科技創新;約10%用作營運資金及其他一般公司用途等。

另一邊，長江商報記者注意到，除了安能物流之外，公路貨運行業有多家企業今年都傳出上市計劃，包括福佑卡車、滿幫等無車承運人，也包括日日順等企業，再加上已經在市場份額上居于前列的順豐、壹米滴答和德邦等企業，整個快運行業正在走向市場份額逐漸集中。

對此，行業人士表示，“物流是社會運行的基礎，建立現代化、數字化、綠色化物流網絡也是中國‘新基建’的重要內容。在登陸資本市場之后，安能物流有望進一步鞏固行業領導地位。而按照目前中國公路零擔貨運業從高度分散向逐漸集中的競爭格局，這樣的資本動作很可能將加速中國公路零擔貨運業市場份額的進一步集中，更有可能推動行業整合的加速。”(長江商報記者張璐)