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如果樂視網不申請復核或深交所上訴復核委員會維持決定，那么自6月5日起，樂視網股票將進入退市整理期，這也意味著28萬戶股東面臨堪比“大逃殺”般的交易格局。

“多年前很難預測到樂視網會走到今天這步田地。”5月18日，滬上某私募基金經理向時代周報記者表示。

5月14日下午，深交所發布關于樂視網(300104)終止上市的公告。從首家創業板IPO的視頻網站，到以超1700億元市值登頂“創業板一哥”，經歷十年風雨后，樂視網在A股市場的故事即將落幕。

目前，樂視網股票仍在停牌中，2019年4月25日是其至今最后一個交易日，收盤價1.69元，總市值約67億元。

根據公告，如果樂視網不申請復核或深交所上訴復核委員會維持決定，那么自6月5日起，樂視網股票將進入退市整理期，這也意味著28萬戶股東面臨堪比“大逃殺”般的交易格局。

此時，不知那些曾經追過樂視網的專業機構是否有做過“看走眼”的反思。

不過，時代周報記者日前梳理樂視網上市以來的財報信息發現，機構及牛散因投資的時點不同，各有不同的投資體驗。

曾獲機構青睞

2015年的樂視網看起來金光閃閃。那一年5月13日，其市值超過1700億元，成為創業板龍頭新貴。

“在樂視網和賈躍亭如日中天之時，與所面臨的風險相比，投資機構擔心的是搶不到投資額度。樂視體育B輪融資，有機構拿到額度還頗為得意，但沒想到后來成為巨坑。”5月15日，曾經參與過樂視體育融資的一位資本大佬對時代周報記者說。

樂視網并不是含著“金鑰匙”出生，2010年IPO時，在國內網站流量排名中僅列第168位，遠落后優酷的第10位、土豆的第12位。

不過，作為一家創業板公司，首份年報發布之后，便獲得了多家賣方機構的一致看好，看多研報紛至沓來。

對于早期投資者而言，樂視網是一個“明星”，深創投深有體會，其高管曾聲稱，公司在樂視網IPO時賺了七八億元。

不過，時代周報記者梳理深創投對樂視網的持倉動向發現，后者對樂視網的操作其實也不是簡單地上市后一路堅持持有，而是中間做了好幾個波段。

2011年三季度末，樂視網上市剛滿一年，深創投首次現身樂視網前十大股東名單，持有約685.82萬股。2012年四季度，一度減持10萬股。

到2013年二季度，又增持198.58萬股。同年四季度，深創投消失后重回前十大流通股東，不過持股數量減少到438.29萬股。

時代周報記者從樂視網上市以來機構持倉情況中還發現，多位明星基金經理都曾經重倉持有過這只股票，不過，投資盈虧與其參與的時間線緊密相關。

其中市場內最為熟知的，當屬任澤松，他曾力挺樂視網，并以“成名作”中郵戰略新興產業基金長期重倉。

此外，還有多位績優基金經理也曾經看好并重倉樂視網，包括景順內需動力兼景順內需動力貳號基金經理王鵬輝、華商動態阿爾法基金經理梁永強、國泰金牛基金經理范迪釗、銀華核心價值基金經理陸文俊、交銀成長基金經理管華雨、中銀中國精選基金經理孫慶瑞等。

首個進入樂視網前十大股東的機構產品是國泰靈活配置混合型資產管理計劃，這是一個專戶。

2010年三季度末，該產品持有約11.8萬股樂視網，占流通股的0.59%。而那時，樂視網的其他前十大流通股東均為個人。

績優基金買入

在上述多位明星基金經理中，管華雨與梁永強是最早介入樂視網投資的。

2010年四季度，交銀穩健持有近100萬股，占已上市流通股的4%;其“同門”交銀成長持有30萬股，占已上市流通股的1.2%。此外，華商動態阿爾法亦進入前十大流通股東，持有50.76萬股，占已上市流通股的2.03%。

2011年三季報顯示，王鵬輝管理的“景順雙雄”，雙雙進入前十大流通股東。景順長城內需增長貳號持有402.59萬股，景順長城內需增長持有255.58萬股。

此時機構已經占據樂視網前十大流通股東的半壁江山。

除“景順雙雄”外，融通新藍籌持有195.06萬股，國泰金牛持有154.68萬股，深創投持有685.82萬股。

此后，公募基金對于樂視網的投資進入了一個低潮期。

據2011年年報，公募基金僅有融通新藍籌持有330.04萬股，華夏平穩增長持有101.55萬股。

2012年一季報時，僅剩華商動態阿爾法持有117.66萬股，位居第九大流通股東。

2012年下半年，銀華基金旗下基金持續增持樂視網。當年三季度，銀華核心價值持有782.88萬股，較上季度增持95.38萬股;銀華和諧主題持有419.99萬股，較上季度增持42.49萬股。

及至2012年末，銀華核心價值又增持近百萬股;銀華和諧主題增持23.13萬股。銀華基金管理的全國社保基金四一七組合增持了91.39萬股，至680.19萬股。

在諸多投資樂視網的基金中，“景順雙雄”的操作最為大開大合。

2013年二季度，景順長城內需增長貳號以965.84萬股持倉成為樂視網第一大流通股東，同時，景順長城內需增長以634.97萬股成為第三大流通股東，且此后兩個季度持續增持。至2013年末，前者持有1819.11萬股，后者持有1729.70萬股。直到2014年中，兩基金從前十大流通股東中消失。

“不同的介入時間將導致完全不同的結局。”5月18日，上海某位不愿具名的公募基金研究人士表示。

陷入定增泥潭

伴隨著市場的快速上漲，2014年四季度A股投資者開始亢奮，也正是從這個季度開始，幾個最重要的投資者開始出現在樂視網前十大流通股東名單。

彼時，中郵核心競爭力與中郵戰略新興產業分別以454.68萬股、353.65萬股分別位居樂視網流通股東第七、第十位，這是中郵創業旗下基金首次現身。

2015年一季度，牛散章建平出現，持有約1275萬股，為第二大流通股東。嘉實策略增長持有645.84萬股，新進第四位。

2015年二季度，章建平從前十大流通股東名單中消失，中郵信息產業以1729.95萬股，首次進入，位列第三席。此時，中郵戰略新興產業持有994.98萬股，相比之前一次又大幅增持。嘉實策略增長也增持367.46萬股。

章建平與中郵基金、嘉實基金，此后又參與樂視網的48億規模定增。

據樂視網披露的報告書顯示，財通基金獲配3910.24萬股，章建平獲配2488.34萬股，嘉實基金獲配2132.86萬股，中郵基金獲配2132.86萬股。按投入金額大小依次排序為財通基金17.6億元、牛散章建平11.2億元、嘉實基金、中郵基金分別投入9.6億元。

與此前投資有所斬獲不同，此次定增后，樂視網股價便開始一路下跌。待一年限售期過后，這些參與機構已產生巨額浮虧，只能選擇黯然割肉。