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6月10日，南亞新材料科技股份有限公司(以下簡稱“南亞新材”)首發上會。南亞新材擬在上交所科創板上市，保薦機構為光大證券。南亞新材本次擬公開發行股票不超過5860.00萬股，不低于發行后總股本的25%。公司擬募集資金9.20億元，分別用于年產1500萬平方米5G通訊等領域用高頻高速電子電路基材建設項目、研發中心改造升級項目。

公開資料顯示，這并非南亞新材首次沖擊資本市場。2018年4月南亞新材就開始接受上市輔導，2019年1月，該公司提交首次公開發行招股說明書申請上交所上市。2019年4月30日，中國證券業協會組織完成了對首發企業信息披露質量抽查的抽簽工作，抽中了南亞新材等共5家企業。隨后證監會對南亞新材信息披露質量及中介機構執業質量進行檢查，5月28日，南亞新材被證監會宣布終止審查IPO。

南亞新材的實際控制人為包秀銀、包秀春、包秀錫、包愛芳、包秀良、包愛蘭、鄭廣樂、黃劍克和高海等九名自然人。

2019年，公司營業收入下滑，且連續三年公司銷售商品、提供勞務收到的現金低于當期營業收入。2017年至2019年，南亞新材實現營業收入分別為16.39億元、18.38億元、17.58億元，同期銷售商品、提供勞務收到的現金分別為6.54億元、9.13億元、10.19億元。

報告期內，公司實現歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為8300.84萬元、1.12億元、1.51億元，同期公司經營活動產生的現金流量凈額分別為8254.99萬元、2.04億元、1.23億元。

2017年至2019年，南亞新材研發費用分別為5043.70萬元、5954.04萬元和6706.70萬元，占營業收入的比例分別為3.08%、3.24%和3.81%。

南亞新材系國家高新技術企業，2019年其高新技術企業資格到期，需要重新認定。2020年國家高新技術企業認定評審趨嚴，南亞新材高新技術企業資格復審前景難料。

資料顯示，對收入在5000萬-2億之間的企業，研發費用要求占比在4%以上;而科技人員占職工總數不低于10%。

2019年末，公司技術研發人員87人，占員工人數8.67%。

2017年至2019年，南亞新材銷售費用分別為4373.68萬元、4480.81萬元、5064.44萬元。

報告期內，南亞新材應收賬款余額分別為5.84億元、6.69億元、6.97億元，應收賬款凈額分別為5.66億元、6.66億元、6.92億元，占營業收入的比例分別為34.55%、36.21%和39.36%，應收賬款周轉率分別為3.49、2.98、2.59。

2017年至2019年，南亞新材存貨金額分別為1.49億元、1.28億元、1.92億元，占流動資產的比例為13.93%、10.51%和15.21%，存貨周轉率分別為9.79、11.38、8.95。

2017年至2019年，南亞新材主營業務毛利率分別為17.04%、14.37%和18.60%，毛利率波動較大。2017年、2018年，與同行業公司相比，南亞新材毛利率墊底。

2017，生益科技毛利率19.91%、金安國紀毛利率26.18%、華正新材毛利率17.79%。2018年，生益科技毛利率20.16%、金安國紀毛利率16.45%、華正新材毛利率15.07%。

招股書披露，南亞新材報告期內發生1起廢氣超標排放和2起機械傷害事故。3年內，2起機械傷害事故，死亡2人。

據每日經濟新聞報道，南亞新材料對第一大客戶奧士康的銷售數據出現了“打架”情形。2019年，公司對奧士康的銷售收入為2.6億元，占比15%。然而，據奧士康2019年年報，公司對第一大供應商的采購金額為2.95億元，占年度采購比例15%。

中國經濟網記者向南亞新材董事會辦公室發去采訪提綱，截至發稿未收到回復。

覆銅板生產企業擬科創板上市 實際控制人9人

南亞新材主營業務系覆銅板和粘結片等復合材料及其制品的設計、研發、生產及銷售。

覆銅板是制作印制電路板的核心材料，印制電路板是電子元器件電氣連接的載體，覆銅板及印制電路板是現代電子信息產品中不可或缺的重要部件，被廣泛應用于消費電子、計算機、通訊、汽車電子、航空航天和工業控制等終端領域。

南亞集團是南亞新材的控股股東，持有公司71.70%的股權。

南亞新材的實際控制人為包秀銀、包秀春、包秀錫、包愛芳、包秀良、包愛蘭、鄭廣樂、黃劍克和高海等九名自然人，其中：包秀銀、包秀春、包秀錫、包愛芳、包秀良、包愛蘭6人為兄弟姐妹關系，鄭廣樂與包愛芳為夫妻關系，黃劍克與包秀銀為甥舅關系(包秀銀姐姐包愛玉之子)，高海為包秀銀的妻弟。

南亞新材的實際控制人包秀銀等九名自然人通過直接和間接的方式控制公司發行前總股本的81.25%，包括直接持有公司9.55%的股份以及通過南亞集團間接控制公司71.70%的股份。本次發行完成后，實際控制人合計控制公司60.94%的股份，股權集中度仍然較高。

據招股書，南亞集團設立之初的股東主要由包秀銀及其親屬朋友、鄭海榮及其親屬朋友，和張東、耿洪斌等行業專家組成。基于親朋好友之間的信任關系，南亞集團歷史上曾存在部分股權代持情況，后經逐步規范并清理，股權代持情況已于報告期外全部解除。

包秀銀，男，1962年4月出生，中國國籍，無境外永久居留權，高中學歷。1983年至1985年任浙江省樂清市運輸公司運輸員，1985年1月至1992年9月任上海利民電器廠廠長，1992年11月至2017年8月任浙江銀鷹開關廠廠長，2000年6月至今在公司及南亞集團任職，現任公司及南亞集團董事長。

包秀春，男，1957年12月出生，中國國籍，無境外永久居留權，高中學歷。1976年6月至1992年5月任樂清市聯軸器廠技術員，1992年11月至2017年8月任浙江銀鷹開關廠副廠長，2017年8月至今任浙江銀鷹開關廠廠長，現任公司董事。

包秀錫，男，1955年2月出生，中國國籍，無境外永久居留權，大專學歷。1987年1月至2013年4月任職于浙江省樂清市人民法院，2013年5月退休。

包愛芳，女，1964年5月出生，中國國籍，無境外永久居留權，高中學歷。1986年6月至1994年2月任柳市鎮政府財務，1994年6月至今任浙江銀鷹開關廠會計。

包秀良，男，1946年10月出生，中國國籍，無境外永久居留權，高中學歷。1993年3月至2002年3月任柳市東風村出納，2002年3月至2008年3月任柳市鎮東風村副村長，2008年4月退休。

包愛蘭，女，1956年8月出生，中國國籍，無境外永久居留權，高中學歷。1976年5月至1994年6月任柳市小學代課老師，1994年7月至2011年2月任浙江銀鷹開關廠注塑分廠倉管員，2011年3月退休。

鄭廣樂，男，1961年10月出生，中國國籍，無境外永久居留權，大專學歷。1993年5月至今任浙江銀鷹開關廠采購經理。

黃劍克，男，1971年9月出生，中國國籍，無境外永久居留權，高中學歷。1989年1月至1998年10月個體經營，1998年11月至2000年3月浙江銀鷹開關廠銷售員，2000年4月至2010年2月在公司任職，歷任銷售員、副總經理，2011年1月至今任上海偉勁陶瓷科技有限公司總經理，2016年8月至今任江蘇偉勁特種陶瓷有限公司總經理。

高海，男，1970年5月出生，中國國籍，無境外永久居留權，高中學歷。1988年8月至1997年12月任職于江蘇鎮江金山飯店，1998年1月至2002年7月任揚州三力電器(集團)公司華力電器廠業務經理，2002年至今在公司任職，現任公司總經辦副主任。

南亞新材擬在上交所科創板上市，保薦機構為光大證券。南亞新材本次擬公開發行股票不超過5860.00萬股，不低于發行后總股本的25%。公司擬募集資金9.20億元，其中8.01億元用于年產1500萬平方米5G通訊等領域用高頻高速電子電路基材建設項目、1.19億元用于研發中心改造升級項目。

銷售商品收到現金連續3年不敵營業收入

南亞新材2019年營業收入下滑，且連續三年公司銷售商品、提供勞務收到的現金低于當期營業收入。

2017年至2019年，南亞新材實現營業收入分別為16.39億元、18.38億元、17.58億元，同期銷售商品、提供勞務收到的現金分別為6.54億元、9.13億元、10.19億元。

南亞新材2017年、2019年的經營活動產生的現金流量凈額低于凈利潤。

報告期內，公司實現歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為8300.84萬元、1.12億元、1.51億元，同期公司經營活動產生的現金流量凈額分別為8254.99萬元、2.04億元、1.23億元。

公司表示，2019年經營性應付項目增加額的減少和存貨余額增加使得當年經營活動現金流凈額較上年下降2.57億元;考慮到經營性應收項目增加額的下降使得當年經營活動現金流凈額較上年增加1.30億元等因素的影響后，2019年經營活動現金流凈額較上年下降8122.51萬元。

研發費用率偏低 高新技術企業復審難過？

2017年至2019年，南亞新材研發費用分別為5043.70萬元、5954.04萬元和6706.70萬元，占營業收入的比例分別為3.08%、3.24%和3.81%。

報告期內，公司研發費用主要由人員人工費用和直接投入費用等組成，其中人員人工費用分別為1032.85萬元、1124.40萬元、1393.48萬元;直接投入費用分別為3987.98萬元、4780.66萬元、5047.36萬元。

此外，公司2019年末員工1003人，而本科及以上學歷僅80人，占員工人數比例為7.98%，技術研發人員87人，占員工人數8.67%。

南亞新材系國家高新技術企業，2019年其高新技術企業資格到期，需要重新認定。

根據2017年10月23日公司取得的由上海市科學技術委員會、上海市財政局、上海市國家稅務局、上海市地方稅務局聯合簽發的編號GR201731000815高新技術企業證書，有效期為3年，公司2017年至2019年享受高新技術企業15%優惠稅率。

報告期內，公司享受所得稅稅收優惠的金額分別為1156.84萬元、632.54萬元和1287.32萬元，占當期利潤總額的比例分別為11.57%、5.06%和7.60%。

中國經濟網記者注意到，2020年國家高新技術企業認定評審趨嚴，南亞新材高新技術企業資格復審前景難料。

資料顯示，對收入在5000萬-2億之間的企業，研發費用要求占比在4%以上;而科技人員占職工總數不低于10%，南亞新材不符合上述兩項要求。

招股書稱，如果公司在上述所得稅優惠期滿后無法繼續通過高新技術企業資格復審，企業所得稅率將按規定恢復為25%，公司未來的盈利水平將可能因適用的企業所得稅稅率提高而降低，存在所得稅優惠政策變化的風險。

銷售費用連升兩年

2017年至2019年，南亞新材銷售費用分別為4373.68萬元、4480.81萬元、5064.44萬元。

報告期內，公司銷售費用率分別為2.67%、2.44%、2.88%，略高于生益科技，而低于金安國紀、華正新材。

南亞新材銷售費用主要由運輸費和職工薪酬等組成。報告期內，銷售費用中運輸費分別為1892.52萬元、2006.20萬元、2374.66萬元;職工薪酬分別為986.97萬元、934.25萬元、萬1039.04元。

招股書顯示，2018年，公司銷售費用較上年增加107.14萬元，增長2.45%，主要系運輸費用增加所致。由于銷售收入較上年增長12.18%，運輸費用相應增加113.68萬元。

2019年，公司銷售費用較上年增加583.63萬元，較上年增長13.03%，主要系運輸費用和職工薪酬增加所致。其中，本年運輸費用較上年增加368.46萬元，主要系本期PP銷售采用冷藏運輸的月份數從原來的5個月左右增長到約9個月所致。此外，由于本年業績增長，銷售人員薪酬較上年增加104.79萬元。

2019年應收賬款7億元

2017年至2019年，南亞新材應收賬款余額分別為5.84億元、6.69億元、6.97億元。

報告期內，公司應收賬款凈額分別為5.66億元、6.66億元、6.92億元，占流動資產的比例分別為52.83%、54.73%和54.69%，占營業收入的比例分別為34.55%、36.21%和39.36%。

2018年末，公司應收賬款余額增加8516.52萬元，主要原因是隨著公司產能釋放，主營業務收入同比增加2.01億元，增幅為12.44%，故應收賬款余額相應增長。

2019年末，公司應收賬款余額增加2790.56萬元，主要原因是隨著江西南亞生產線建設項目四季度投產，公司第四季度營業收入同比增長2147.09萬元，新增收入形成的應收賬款尚在信用期內，故應收賬款余額相應增加。

報告期內，公司應收賬款周轉率分別為3.49、2.98、2.59，公司應收賬款周轉率平均高于華正新材，低于金安國紀，與生益科技基本持平。

此外，招股書披露，客戶深圳華祥榮正電子有限公司、大連太平洋多層線路板有限公司、大連太平洋電子有限公司和深圳市金安天正電子材料有限公司因自身經營不善，無法支付其各自所欠公司貨款863.45萬元、194.26萬元、151.80萬元和266.06萬元，合計1475.57萬元，公司訴訟后預計無收回可能，分別于2014年、2015年對該部分應收賬款全額計提了壞賬準備，并于2018年核銷了上述貨款。

客戶昆山哈瑞電子科技有限公司、中山市朗寧電子科技有限公司因自身經營不善，無法支付其各自所欠公司貨款119.14萬元、26.06萬元，合計145.21萬元，公司預計無收回可能，于2019年對該部分應收賬款全額計提了壞賬準備。

2019年存貨2億元

2017年至2019年，南亞新材存貨金額分別為1.49億元、1.28億元、1.92億元，占流動資產的比例為13.93%、10.51%和15.21%。

其中，原材料金額分別為6502.13萬元、5418.44萬元、1.15億元，占存貨的比例分別為42.32%、41.72%、58.97%;庫存商品金額分別為7459.79萬元、6167.67萬元、5572.95萬元，占存貨的比例分別為48.55%、47.49%、28.52%。

報告期內，公司存貨周轉率分別為9.79、11.38、8.95。2019年，公司存貨周轉率低于金安國紀，高于生益科技、華正新材。

毛利率波動大 連續兩年墊底

2017年至2019年，南亞新材主營業務毛利率分別為17.04%、14.37%和18.60%，毛利率波動較大。

2017年、2018年，與同行業公司生益科技、金安國紀、華正新材相比，南亞新材毛利率墊底。

2017，生益科技毛利率19.91%、金安國紀毛利率26.18%、華正新材毛利率17.79%。

2018年，生益科技毛利率20.16%、金安國紀毛利率16.45%、華正新材毛利率15.07%。

3年2起機械傷害事故 2人死亡

招股書披露，南亞新材報告期內發生1起廢氣超標排放和2起機械傷害事故。3年內，2起機械傷害事故，死亡2人。

2017年3月，南亞新材生產設備突發故障使得RTO爐溫急降，導致廢氣排放超過環保限值規定，上海市嘉定區環境保護局對公司罰款10萬元。

招股書稱，故障發生后公司立即組織設備人員緊急搶修，采取措施排除故障，恢復正常生產排放。同時，公司購買了專用VOC檢測設備，并由專人負責定期定時的監測監控。2017年10月，上海市嘉定區環境保護局出具說明，該事故未造成重大環境污染，相關處罰不屬于重大行政處罰，公司已繳納罰款并完成整改。

2017年7月和2019年5月，南亞新材各發生1起機械傷害事故，分別造成1名員工死亡。

2017年11月6日，公司機械傷害事故，上海市嘉定區安全生產監督管理局對公司罰款20萬元。

2019年8月6日，公司機械傷害事故，被上海市嘉定區安全生產監督管理局罰款8.75萬元，處罰對象為生產副總。

南亞新材此前也曾收到過環保部門處罰。

天眼查顯示，2016年3月31日，上海市環保局(廳)下發2120160048號決定書，違法行為類型為對違反固體廢物管理制度的處罰，上海市環保局(廳)責令停止違法行為，并處罰款。

2015年8月3日，上海市水務局執法總隊下發2220150048號決定書，違法行為類型為對未達到國家和本市規定的污水排入排水設施水質標準排放污水的處罰，上海市水務局執法總隊對其罰款0.50萬元。

與第一大客戶銷售數據“打架”

據每日經濟新聞報道，南亞新材料對第一大客戶奧士康的銷售數據出現了“打架”情形。

2019年，公司對奧士康的銷售收入為2.6億元，占比15%。然而，據奧士康2019年年報，公司對第一大供應商的采購金額為2.95億元，占年度采購比例15%。

盡管奧士康并未披露供應商的具體名字，但其僅對一家供應商的采購金額超過2億元，對第二大供應商的采購金額則為1.29億元。對比南亞新材料的數據不難發現，奧士康2019年年報的第一大供應商極大可能為南亞新材料。如此來看，南亞新材料披露的數據比奧士康年報數據少了近3600萬元。

值得一提的是，2017年及2018年，奧士康和南亞新材料披露的數據倒是相互吻合。

南亞新材料在回復問詢中特別提到，奧士康等以涉及內部商業機密為由，拒絕提供覆銅板、粘結片產品的采購總額。