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北京菜百柜臺一位工作人員告訴《華夏時報》記者：“今天(6月25日)金飾價格是465元/克，早就漲價了。”曾因2013年前后狂掃300噸黃金而聞名于世的“中國大媽”，此時不僅成功解套，賬面還有浮盈。

今年以來，國際國內黃金市場呈現震蕩上行走勢。國際黃金價格累計上漲15%-16%，于5月份沖破7年新高，又于6月24日盤中一度沖破1779美元/盎司，刷新近8年高位記錄。國內黃金價格累計上漲14%-15%，一度突破400元/克，同樣創歷史新高。

然而，金價漲起來了，柜臺卻幾乎不見“中國大媽”身影。

6月25日端午節，《華夏時報》記者來到通州區藍島大廈一層主營各類金銀首飾的柜臺，受疫情影響，節假日期間這里仍顯冷清。記者在現場看到，菜百首飾、周大福、老鳳祥、千葉珠寶等柜臺，半個多小時內前來看飾品的顧客寥寥無幾。

方正中期期貨研究院院長王駿博士后在接受《華夏時報》記者采訪時表示，今年春節至端午節假期，即1月底至6月底的五個月時間正值全球疫情防控和我國疫情防控的特殊時期，雖然我國疫情在4月份開始逐步清零，但在5-6月份我國東北和北京又出現小規模反彈，今年上半年我國各地的金銀珠寶首飾線下實體網點的銷售受到較大影響。

“首飾是一種奢侈品，除了結婚剛需，現在疫情下金飾需求減少，未來一段時間首飾消費還可能出現低迷。”廣東省黃金協會副會長兼首席分析師朱志剛接受《華夏時報》記者采訪時認為，一般都是買漲不買跌，現在金價高漲，也是造成首飾消費減少的一個重要原因。

中國黃金集團黃金珠寶股份有限公司相關負責人接受《華夏時報》記者采訪時表示，在全球經濟面臨下行風險以及黃金中長期走勢溫和的雙重因素作用下，與以往相比，購買投資金成為擴大內需的有效切入點，經歷了疫情峰值的中國迎來內需發力的關鍵時機，同時各種不確定性促使投資者更傾向于將風險防范放在首位，從而選購投資金條。

線下金飾消費低迷

25日，記者看到菜百柜臺上標簽顯示，當日菜百足金飾品零售單價是465元/克。

這時，一對中年男女正在柜臺看黃金飾品，這也是當時柜臺僅有的兩名顧客，但是看了一會兒，這兩名顧客并沒有購買，而是離開又去了其他柜臺。

柜臺另一名工作人員告訴記者，現在疫情期間買黃金首飾的顧客確實少了一些，但還是有人買，至于用途，結婚用、日常佩戴等都有。

在周大福柜臺，記者看到屏幕上標注顯示，周大福今日足金零售金價522元/克，柜臺工作人員告訴記者，這是零售價格，手工費另計。“疫情期間，也不分是否為節假日了，人都不多，以前每天基本都有顧客下單，但是現在……”上述工作人員告訴記者。

在老鳳祥柜臺，一位工作人員告訴記者：“今天端午節，所有黃金飾品活動單價每克減30元。”記者看到屏幕顯示，今日老鳳祥黃金飾品零售單價519元/克，工費另計。雖然活動有優惠價，但是在商場少之又少的人流面前，仍顯無力。

實際上，今年到目前為止，黃金首飾消費都不樂觀。據中國黃金協會最新公布的數據顯示，2020年一季度，全國黃金實際消費量148.63噸，與2019年同期相比下降48.20%。其中：黃金首飾92.04噸，同比下降51.06%;金條及金幣37.67噸，同比下降46.97%;工業及其他18.92噸，同比下降32.04%。

進入5月份以后，各地黃金消費明顯回暖。中國黃金協會最新統計表明，今年5月份全國黃金銷售環比增長了54%。在北京、上海，一些黃金“老字號”門店5月份的銷售量環比增長都超過了40%-50%。

上述中國黃金負責人對本報記者表示，整個一季度，黃金珠寶線上消費增多，且表現出重視保值屬性的傾向。相對而言，近期投資金條與黃金類首飾成為熱點產品。

二季度最新統計數據尚未公布，但是在朱志剛看來，未來一段時間仍會低迷。“目前首飾需求非常少，銷量特別少，國內外差價也比較大，現在包括首飾廠、展廳、零售商，整個需求都是非常清淡的。”朱志剛向記者坦言。

至于后續，朱志剛認為，或許只有金價出現大幅下跌，首飾消費才可能提振。每次下跌，買家就會多些。目前而言投資金條的客人相對多一點，投資需求還是有的。

黃金還能買嗎?

從今年大類資產配置的選擇上，黃金投資成為投資者十分關注的品種和投資選擇之一，受全球新冠疫情、地緣政治事件、全球經濟整體不景氣、美國創紀錄無限量QE、歐美及新興經濟體失業率高企等綜合影響，黃金成為今年國內外投資者的青睞。

“在2月至6月的行情中，黃金是先抑后揚的震蕩上漲走勢，未來黃金價格仍有進一步上揚的動力和空間。”王駿表示，今年以來，投資者在風險資產投資上十分踴躍與積極，股票、商品、債券、基金、地產等資產的成交規模均增長，原油、黃金、有色金屬、農產品等商品吸引了全球大量資金參與，尤其是大宗商品的先大幅下行后“V”型反彈的“過山車”行情令全球投機資金參與積極性大增。

黃金特別是實物金，是資產配置的一部分。“無論金價怎么漲，長期還是看漲，它本身的投資價值、避險屬性，還是值得投資者關注。”朱志剛說。

投資方面，王駿告訴本報記者，“我們認為黃金市場下半年的牛市行情中將可以采用三大投資策略。”第一，采用宏觀對沖的配置策略。因對其他風險資產大幅下挫的擔憂，持有其他品種多頭頭寸的情況下，增配黃金多頭頭寸作為保護性宏觀對沖，比如擔憂股市下挫而增加黃金的多頭頭寸，擔憂地緣政治沖突而增加黃金多頭作為匯率對沖等，宏觀對沖下的投資者增配黃金未必是追求黃金頭寸的收益，而是希望整體收益曲線更加平滑，減少向不利方向變動對自身造成的損失;第二，采用相對收益策略，相比宏觀對沖是更加積極的策略。比如增配黃金多頭的同時加入其他資產空頭頭寸，對擇時和市場判斷的標準要比宏觀對沖策略高很多;第三，采用抗通脹方式投資黃金相關投資品的策略。在金價出現超跌的過程中配置黃金。通脹指標并不等同于CPI指標，更應該考慮市場整體的貨幣投放量，在2020年美聯儲通過擴表以及增加財政赤字的方式向市場投放了超過2.5萬億美元，美國國債總量已經超過了26萬億美元，從各國的貨幣增量角度考慮黃金價格呈現5-10%或者更高的年化增長是符合實際的。

朱志剛則建議，投資黃金還是以實物黃金為主，在家庭資產配置中占比建議是5%-20%。每次金價下跌，都是買入機會。“這些年我們一直看多黃金，很多實物金投資者都賺錢了，包括2013年中國大媽被套，那時金價在350元左右，現在他們也都獲利了，現在來我這兒賣金的客人，每一克都有大概100塊錢的收益，很多客人(對黃金的收益)比較滿意。黃金是一個非常好的投資品種，我們也堅定看好黃金的后勢。”朱志剛說。但是投資黃金實物，他建議小量分批買，“每次下跌就買入一部分，用家庭主婦式的投資方式，下跌了就買一點，再跌了就再買一點，黃金總體的均價還是會震蕩向上的。目前價位，還是防范風險為主，國際金價處于高位，國內金價也在390以上，此時不建議大量買入，但是可以少量分批買入。”

購買渠道方面，疫情期間為便于客戶購買，一些金店也作出了相應的對策。上述中國黃金負責人向記者介紹，疫情期間，中國黃金準確把握消費者選購投資金這一切入點，積極布局線上商城，在疫情期間推出“中國加油”定制投資金新品，在活動期間直降工費，零售價格低于常規金條，拉動消費，推動藏金于民，為祖國祝福。且通過購買時降工費、回購時免工費等優惠讓利消費者，回饋社會。

金價會漲多高?

鑒于目前金價處于高位，一些投資者目前處于觀望，現在買入擔心后續黃金高位回落，不買又怕錯過黃金一路高漲的行情。那么，金價還會漲嗎?

分析本輪金價上漲的邏輯，王駿對記者分析認為，今年國際金價的先抑后揚的“震蕩牛”行情主要有五個方面的直接因素引起：第一，2019年以來美國經濟增長速度開始放緩，今年美國失業率出現大幅反彈，經濟增長潛力顯示消退，美元資產對市場的虹吸效應顯著減弱。而隨著美聯儲停止加息周期，并為了進一步刺激市場轉為降息周期時，市場對流動性過度寬裕的擔憂，以及對未來風險資產的不信任，使得黃金迎來快速上漲的良機。

第二，美國帶領西方國家推出史上無限量QE政策。美聯儲承諾將保持每月購買約800億美元美債和400億美元機構債和抵押貸款支持證券。在美聯儲、歐銀、英央行、日本央行等主導的全球寬松貨幣環境，加之全球經濟下行的壓力下，黃金還將長期看漲。

第三，全球黃金礦山產能陷入瓶頸，黃金礦山品位下降，新增大型金礦難覓。目前全球黃金礦山的平均成本大概在1100-1200美元/盎司，按照利潤率算，2018-2019年大型黃金礦山的利潤極為有限，部分小型礦山成本破位，而包括我國在內的黃金礦石品位不高的國家呈現資源品位繼續下降、總產量逐年走低的趨勢，這種情況下黃金易漲難跌。

第四，全球央行繼續增加黃金儲備。世界黃金協會最新發布的2020年央行黃金儲備調研結果顯示，有20%的國家央行計劃，在未來12個月增加黃金儲備，而在2019年的調研中這一比例僅為8%。全球各國央行在2018年和2019年購金力度的強勁，今年全球央行購金的需求依然會得到支撐。

第五，美國大力推出單邊主義對外政策，令市場掀起了“黃金再貨幣化”的討論，美國采取“薅羊毛”策略打壓非美貨幣匯率，最終美國實實現了無風險套利，美國的逆全球化和民粹主義盛行，“黃金再貨幣化”有了生存的土壤，黃金成為了各國貨幣的信用背書，金價必然堅挺無比。

整體上看，這一輪黃金牛市有五大邏輯，即從貨幣政策來看，美聯儲從加息周期轉為降息周期，對通脹的憂慮為黃金帶來了增量資金;從美國逆全球化和民粹主義盛行，“黃金再貨幣化”令黃金成為了各國貨幣的信用背書對沖美國“薅羊毛”策略;從供需結構上來看，黃金自身的需求變動有限，而供給將呈現持續下滑的趨勢，礦產成本擴大，因而黃金上行的邏輯較為確定。

“我們預計，下半年的‘黃金再貨幣化’及‘西方國家央行大放水’的邏輯并沒有改變，相反全球疫情導致全球主要央行放水大大加速，在這種情況下黃金后續的價格峰值預期被大大拔高，因而會出現黃金難以深跌，一出現深跌就有大筆增量資金入場的情況;黃金的礦產供給和冶煉供給受到了進一步的沖擊，具體表現為全球的黃金供給出現了顯著減少。因而黃金整體在牛市范圍之中，但不意味著金價是單邊上漲，而是保持整體處于上行通道。”王駿對本報記者分析指出。

在朱志剛看來，金價突破1800美元的可能性非常大。“如果這一輪金價不跌到1750美元以下，我覺得后續碰1800美元可能性非常大，但是觸碰1800美元以后要謹防突然下跌。”