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密集賣子賣地，通鼎互聯(002491.SZ)千方百計回籠資金還債。

日前，通鼎互聯發布公告稱，擬作價2.70億元出售全資子公司瑞翼信息。此舉目的為聚焦主業，剝離無協同效應業務，回籠資金，降低負債規模。

除了出售子公司外，近期，通鼎互聯還有2家控股子公司涉及城市規劃而被收購，交易金額合計為6.85億元。

如果上述交易順利完成，通鼎互聯將回收資金9.55億元。

密集賣子賣地的背后，是通鼎互聯面臨著巨大的償債壓力。截至今年三季度末，公司短期債務為28.89億元。

長江商報記者發現，通鼎互聯賣子賣地，還有扭虧之意。2019年、2020年，公司扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)合計虧損25.48億元。今年前三季度，依舊處于虧損狀態。

導致通鼎互聯如今困難局面，源于此前公司瘋狂并購。據不完全統計，2014年以來，公司外延式并購的交易金額接近30億元。由于標的業績爽約，導致公司陷入虧損。

賣掉三家子公司降負債

在巨大的償債壓力下，通鼎互聯走上了賣子賣地回籠資金之路。

最新公告顯示，通鼎互聯擬向蘇州云車通信息技術有限公司轉讓所持的蘇州瑞翼信息技術有限公司(簡稱“瑞翼信息”)100%股權，經交易雙方協商確定，本次交易的對價為2.70億元。

瑞翼信息成立于2010年4月，注冊資本1300萬元。截至今年10月底，其凈資產為1.40億元。

去年以來，瑞翼信息經營業績不佳。2020年和今年前10個月，公司實現的營業收入分別為2.21億元、1.62億元，凈利潤分別為-366.58萬元、-1885.59萬元，今年以來的虧損加劇。

瑞翼信息系通鼎互聯分三步收購而來。2014年10月，通鼎互聯通過發行股份，購買瑞翼信息51%股權，交易對價1.15億元。2016年2月，公司支付現金2.46億元收購瑞翼信息41%股權，當年11月，公司又出資4802.86萬元收購剩下8%股權。三步收購，通鼎互聯合計耗資4.09億元。

4.09億元收購2.70億元出售，通鼎互聯只是打算回本。2016年以來，通鼎互聯通過瑞翼信息現金分紅合計收回1.60億元。算上資金成本，公司基本上所獲無幾。

通鼎互聯稱，公司未來的發展戰略為聚焦光電線纜、通信設備等核心業務，將剝離無協同效應業務，回籠資金，降低負債規模。瑞翼信息的主營業務為互聯網精準營銷，與公司核心業務協同性相對較弱，近兩年，其主營業務受行業政策影響波動較大，業績呈逐年下降趨勢。

除了出售瑞翼信息回籠資金2.70億元外，通鼎互聯還密集賣地回籠資金。

今年11月12日晚間，通鼎互聯發布公告稱，控股子公司通鼎光棒所持有的土地房產等資產將被吳江經濟技術開發區管理委員會回購，原因是城市實施規劃及城市管理需要。公司稱，上述資產被回購后，將提高公司未來資產運營效率，增加營運資金，降低負債及財務費用。

本次交易金額為4.85億元，公司借此將回籠資金4.85億元。

12月5日晚間，通鼎互聯再度公告，因城市實施規劃及城市管理的需要，吳江經濟技術開發區管理委員會擬回購公司控股子公司通鼎寬帶持有的土地房產等資產，交易金額為2億元。

通鼎寬帶于2020年及今年前10個月實現的凈利潤分別為4953.71萬元、790.02萬元，今年以來下滑明顯。

綜上所述，三筆交易，通鼎互聯將合計回籠資金9.55億元，將較大程度改善公司財務壓力。

三季報顯示，截至今年9月底，公司賬面貨幣資金為9.69億元，權益類投資5.90億元，而短期債務為28.89億元，存在較大的償債壓力。

其實，不只是近期不斷出售資產。今年上半年，通鼎互聯也曾出現部分土地等資產被回購現象。如6月24日晚，公司公告稱，為加快城市產業有機更新，促進土地資源節約利用，推動工業經濟高質量發展，蘇州市吳江區震澤鎮人民政府擬回購公司部分土地房產等資產，交易金額為3.43億元。

扣非連虧靠賣子扭虧

頻頻處置資產，除回籠資金外，通鼎互聯還將借此扭虧，可謂是一箭雙雕。

通鼎互聯成立于1999年，2010年10月21日登陸A股市場。2014年公司出現增收不增利，隨后三年，營業收入和凈利潤持續增長，2017年，其凈利潤達5.95億元，為迄今為止最好年度經營業績。

這段時間，通鼎互聯業績增長源于并購重組。wind數據顯示，2014年以來，其相繼向瑞翼信息、南京安訊、杭州數云、海四達、云創存儲、通鼎寬帶、百卓網絡、微能科技等10多家公司發起收購。

據長江商報記者不完全統計，系列并購的交易金額接近30億元。

正是這些并購標的業績助力，使得通鼎互聯經營業績快速增長。然而，隨著并購標的業績變臉，商譽減值，通鼎互聯的經營業績也開始變臉。

2017年，通鼎互聯通過發行股份及支付現金完成收購百卓網絡，交易作價10.80億元。交易對方承諾，2017年至2019年，百卓網絡實現的凈利潤分別不低于9900萬元、1.37億元、1.55億元。實際情況是，其2017年、2018年凈利潤分別為1.01億元、1.39億元，均精準達標，2019年虧損4.22億元。

并購標的業績變臉，直接導致通鼎互聯巨額虧損。2019年，公司實現營業收入35.39億元，同比下降20.40%，凈利潤由上年盈利5.47億元轉為虧損21.23億元，扣非凈利潤為虧損22.01億元。

這一年，通鼎互聯進行了一次財務大洗澡，計提存貨跌價損失、固定資產減值損失、在建工程減值損失、無形資產減值損失、商譽減值損失合計達17.34億元，其中，商譽減值9.19億元。

2020年，公司主營業務繼續虧損，扣非凈利潤為-3.47億元。當年，公司通過處置資產產生投資收益3.45億元等途徑實現扭虧為盈，凈利潤為0.44億元。

今年前三季度，公司實現營業收入21.97億元，凈利潤為0.11億元，同比分別下降20.92%、11.63%;扣非凈利潤為-2.86億元，依舊處于虧損狀態。

凈利潤為正數，主要是因為公司處置資產形成的收益2.40億元，再加上公允價值變動收益0.69億元，直接導致公司扭虧為盈。

長江商報記者發現，近一個月的資產處置，除了回籠資金9.55億元外，還將給公司帶來不菲收益。

根據公告，2.70億元出售瑞翼信息，交易完成后將對交易完成當年(2021年或2022年)凈利潤有約7500萬元正向影響，預計將對未來4年凈利潤合計有約2000萬元正向影響。此外，控股子公司通鼎寬帶的土地等資產被回購，預計在今年底完成，將對凈利潤有約7900萬元正向影響。

只是，依靠不斷賣子賣地還債、扭虧，不是通鼎互聯的長久之計。公司的持續盈利能力在哪兒?(長江商報記者魏度)