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從10億到4億，這是江淮汽車正在經歷的冰與火。

3月21日，江淮汽車發布2017年年報，去年凈利潤只有4.32億，同比暴跌62.83%。4億多凈利潤看起來還不錯的，但如果扣除非經常損益，這個結果就有點扎心了。

數據顯示，江淮汽車扣非凈利潤虧損9314.1萬元，這是公司自2001年來首次出現扣非凈利潤虧損。

在奇瑞汽車沉淪之后，江淮汽車一直是安徽家用車產業的頂梁柱，是安徽制造業的驕傲，更被當地政府寄予厚望。

面對這一窘境我們想知道，江淮汽車究竟發生了什么?

盈利大滑坡探因

江淮汽車歷史業績怎么樣?有圖有真相!

驚不驚喜?

總體來看，近十年江淮汽車的業績還是很不錯的，營業收入穩步增長，只是凈利潤起伏較大。

但是我們再看下面這兩張表。

如果扣除非經常性損益，江淮汽車的表現就差多了，由于江淮說安徽本省的掌上明珠，當地政府自然要竭力支持，但是這也造成了江淮汽車的公主病，過分依賴政府支持，讓企業始終生活在安樂窩里。

如果觀察營業利潤，江淮汽車的情況就更慘不忍睹了。

意不意外?

根據公司的解釋，2017年凈利潤大幅打滑是因為政府補助大幅減少。

之前說嘴上說不要，如今終于身體也開始誠實起來。

從上圖可以看到，2015年、2016年，江淮汽車營業利潤分別虧損15.34億、26.55億，這意味著其汽車銷售盈利能力較差。

2017年報顯示，江淮汽車計入當期損益的政府補助只有6.02億元，比往年大幅下滑，但仍然遠超當期凈利潤。

如果說以前還能靠補貼裝點門面，如今這塊遮羞布終于也被撕下。

江淮汽車的戰略問題

2013年，江淮確定了“做精做優乘用車，做大做強商用車”的戰略方向，將未來業務重點定為商用車，在乘用車上只開發SUV、MPV。

從這個口號看，雖然乘用車放在前面，但商用車才是江淮汽車的主要業務，而乘用車處于補充地位。

不過江淮的商用車卻表現平平，市場銷售數據并沒有大的突破。反而是轎車一度有搶眼表現，但體量一直都很小。新能源車型也受政策利好不斷增長，但其微弱比重并不足以填補整體收益的巨大空缺。

那么江淮汽車的乘用車出了什么問題?

因購置稅優惠政策退出，2017年國內乘用車市場增長率由2016年18%的降至2.5%，但換購需求使中高端自主品牌受到更多關注。

數據來源：全國乘用車市場信息聯席會

其中，吉利、廣汽依靠其自主品牌廣汽傳祺GS8、吉利領克的良好表現有效拓寬市場，上汽也在傳統乘用車與新能源領域齊發力，鞏固了龍頭位置。

江淮汽車很難用行業慘淡來解釋自己業務的下滑，

江淮瑞風s3上市初期，曾借著緊湊suv的熱潮一度問鼎銷量冠軍，但隨著其他品牌涌入很快就被趕下銷量榜。如今，其雖仍占據江淮乘用車52.1%的銷量，但到2017年底，已跌出同車型榜單四十名開外。

事實上，江淮主打suv車型動力不足問題存在已久，同為大單品支撐業績的長城哈弗H6，在5年的生命周期內，銷量始終穩步上升。

簡而言之，不是行業不行，而是江淮自己不行。

會步奇瑞后塵嗎?

江淮汽車似乎將新能源汽車當做孤注一擲的最后一搏，在多個公開場合明確表示將提高對新能源汽車業務的投入。

事實上外界也的確對江淮汽車的新能源戰略很感興趣，特別是去年和大眾的合作，更是吊足了大家胃口，從項目批復到新車申報，更是只花了短短9個月，一匹新能源汽車黑馬眼看著要冉冉升起。

然而，并沒有。

2017年底，江淮大眾合作新能源車型“思皓”曝光，吃瓜群眾才恍然大悟，原來這只是“趕鴨子上架”的倉促之舉。

這款完全沒有大眾“添加”的翻版江淮IEV7，實當不起大家對“強強聯合”的期待。大眾“不提供設計、不提供技術、不負責生產”的三不管態度，使得此次合作顯出些“單相思”的尷尬，大眾勾搭上江淮或許只是應對雙積分政策的一步棋。

更嚴峻的上，國家對新能源補貼的技術要求進一步提升，其中電池密度一項，使江淮旗下多個車型都因不夠標準遭補貼減少或取消。

看來，江淮汽車想將新能源汽車作為救命稻草，如果不能在技術開發和產品競爭力方面加大投入，結果很可能只是一顆強扭之瓜。