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每經(jīng)記者黃小聰每經(jīng)編輯葉峰

養(yǎng)老目標(biāo)基金自從誕生以后，一直備受關(guān)注，去年4季度雖然也有10余只產(chǎn)品成立，但大多數(shù)成立時(shí)間都接近年底，因此并沒有太多的信息披露。而隨著今年基金一季報(bào)的到來，更多養(yǎng)老目標(biāo)基金的持倉(cāng)浮出水面。

記者注意到，較早成立的產(chǎn)品，明顯提升了權(quán)益基金的配置，有的直接從約6%提升至約37%，而今年一季度新成立的產(chǎn)品，同樣也存在超配權(quán)益的情況。

大幅提升權(quán)益占比

先從較早成立的養(yǎng)老目標(biāo)基金來看，目前已披露一季報(bào)的有中歐預(yù)見養(yǎng)老目標(biāo)日期2035(FOF)，對(duì)比該基金去年年底的4季報(bào)，可以發(fā)現(xiàn)其持倉(cāng)發(fā)生了非常明顯的變動(dòng)。其中最大的變動(dòng)就在于權(quán)益資產(chǎn)的占比。

回看該基金去年4季報(bào)，在前十名基金投資明細(xì)中，大多數(shù)都是以固收類產(chǎn)品為主，權(quán)益基金的持倉(cāng)僅有中歐成長(zhǎng)和華夏上證50ETF，但到了今年一季度，其前十大基金投資中，出現(xiàn)了中歐價(jià)值發(fā)現(xiàn)混合、中歐時(shí)代先鋒、中歐行業(yè)成長(zhǎng)混合、中歐新動(dòng)力、中歐新趨勢(shì)等多只權(quán)益類基金。

如果從權(quán)益資產(chǎn)的配置而言，典型屬于內(nèi)部FOF的方式，不過該基金在固收方面，則多是來自于外部，比如前十大基金中還持有了易方達(dá)信用債債券A、華寶添益等多只其它基金公司的產(chǎn)品。

基金管理人坦言，今年一季度初開始，加快了在權(quán)益類資產(chǎn)上的建倉(cāng)速度，權(quán)益類資產(chǎn)的投資比例由一季度初的約6%提升至約37%，權(quán)益類資產(chǎn)以內(nèi)部長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)異的A股基金為主，并在不同的投資風(fēng)格之間保持適度均衡，避免風(fēng)格配置過于極端，也配置了部分長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)異且與養(yǎng)老需求較為匹配的醫(yī)療行業(yè)基金，同時(shí)根據(jù)一季度A股市場(chǎng)的風(fēng)格變化，積極利用流動(dòng)性高的ETF進(jìn)行配置調(diào)整和交易。

這種明顯提升權(quán)益配置比例的方式，在今年一季度新成立的養(yǎng)老目標(biāo)基金中也同樣存在，比如興全安泰平衡養(yǎng)老目標(biāo)(FOF)，該基金的前十大基金投資中，包括了中歐價(jià)值發(fā)現(xiàn)混合、興全滬深300指數(shù)等多只偏權(quán)益的基金。

不僅如此，該基金除了配置權(quán)益類基金，而且在一季度還直接持有多只個(gè)股，其股票的倉(cāng)位占基金資產(chǎn)凈值的比例為4.72%。

對(duì)此，基金管理人也表示，基金成立后，鑒于當(dāng)時(shí)較低的估值水平和悲觀的市場(chǎng)情緒，采取了相對(duì)積極的建倉(cāng)策略。該基金是以50%權(quán)益和50%固收為資產(chǎn)配置中樞的FOF基金，在實(shí)際的組合配置中，對(duì)權(quán)益部分進(jìn)行適度超配，希望能充分享受股票市場(chǎng)的長(zhǎng)期“貝塔收益”和基金精選等手段獲取的“阿爾法收益”。

中大型公司之間互相持基

當(dāng)然，這些基金加大權(quán)益配置的一個(gè)前提，也主要因?yàn)榛鸬馁Y產(chǎn)配置中有可操作的空間，相比較而言，一些不能配置股票和股票類基金的FOF產(chǎn)品，在今年一季度的表現(xiàn)就相對(duì)比較遜色一些。

比如萬家穩(wěn)健養(yǎng)老(FOF)，根據(jù)基金合同的要求，該基金不能配置股票及股票型基金，從前十大基金持有明細(xì)來看，基本都是以債券型基金為主，即使是混合型基金，也是相對(duì)平衡的混合型基金。

另外，在已披露的養(yǎng)老目標(biāo)基金一季報(bào)中，還有幾個(gè)比較值得關(guān)注的現(xiàn)象，一是部分基金獲得多只FOF產(chǎn)品的集體青睞。比如興全安泰平衡養(yǎng)老持有廣發(fā)安澤短債、廣發(fā)聚利債券，易方達(dá)匯誠(chéng)養(yǎng)老也持有廣發(fā)安澤短債、廣發(fā)聚利債券;中歐預(yù)見養(yǎng)老持有華夏純債債券，易方達(dá)匯誠(chéng)養(yǎng)老也持有華夏純債債券。

二是中大型的基金公司，互相之間的持基還是比較明顯，小公司的基金則相對(duì)很少獲得青睞。比如興全安泰平衡養(yǎng)老持有易方達(dá)高等級(jí)信用債債券，易方達(dá)匯誠(chéng)養(yǎng)老則是持有興全磐穩(wěn)增利債券;中歐預(yù)見養(yǎng)老持有易方達(dá)信用債債券，易方達(dá)匯誠(chéng)養(yǎng)老則是持有中歐增強(qiáng)回報(bào)債券。

而隨著更多養(yǎng)老目標(biāo)基金一季報(bào)披露，上述這些現(xiàn)象是否還會(huì)更加明顯，記者也將進(jìn)一步給予關(guān)注。