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1.鋼材市場：庫存下降 有望震蕩上行

（1）上周總體情況

價格方面：目前唐山地區普方坯價格為3800元/噸，周環比上漲90元/噸。上周鋼廠平均毛利潤為69元/噸，周環比上漲57元/噸。

(資料圖片僅供參考)

供應方面：鋼廠利潤持續改善，復產規模有所擴大，本周全國鋼廠高爐產能利用率周環比上漲1.62%；樣本鋼材產量周環比上漲1%，產能利用率和產量均為連續兩周上漲，但漲幅較小。

需求方面：樣本銷量周環比下降3%，連續兩周下降。比年均值略高2%。為更詳細研究鋼材市場，對以下3個數據樣本進行分析：

一是混凝土，反映的是房地產的指標，本周混凝土的產能利用率下降0.33%。2020年大概25%以上，2021年大概在20%以上，而今年在15%左右波動。混凝土的出庫量周環比下降了2.2%，是7月份以來下降幅度最高的。可見今年房地產需求依舊趨冷。

二是水泥。分為兩部分，水泥出庫量（反映的是化工和基建水平，主要是化工）降幅3.46%，比季度均值約低1.2%。另外一個是水泥直供量（主要反映的是基礎建設指標）周環比降幅2.5%，但比季度均值約高3.1%，反映近期基建有所向好。

三是建材成交量。周環比少10%，比年均值15萬噸低1%。（2021年較當前高約20%，2020年較當前高約25.64%）

（2）后期市場預判

一是目前鋼廠的庫存還處于連續7周降庫，累計降幅23%，主要是社會庫存下降；二是鋼廠利潤空間有所修復，市場情緒有所提振，為鋼價上漲提供了一定助力。預計短期內鋼材價格將繼續震蕩偏強運行。但是產量增加可能會打破前期減產帶來的平衡，再次導致供需產生矛盾，因此成材價格缺乏上行的充足動力。

2.焦炭市場：補庫需求支撐第二輪提漲

（1）上周總體情況

價格方面：上周焦炭第一輪提漲落地，截至8月12日唐山地區二級冶金焦成交均價為2450元/噸，較上周同期上漲200元/噸。本周全國平均噸焦盈利為-50元/噸，較上周同期上漲175元/噸。

供應方面：焦炭首輪提漲200元/噸已全面落地，焦企利潤稍有修復，部分焦企開始提產，上周樣本焦企焦炭產量增長8.5%，比年均值低4.48%，繼較前一周漲幅擴大。

需求方面：鋼廠利潤修復后，高爐復產節奏加快，鐵水產量為連續兩周上漲。焦化廠焦炭庫存周環比下降7.1%，連續兩周降庫，降幅26%，產量上升、庫存下降，反映需求增加。

（2）后期市場預判

鋼廠焦炭庫存環比下降1.3%，連續4周下降，降幅7%，繼續跌破今年最低水平。鋼廠內原料庫存普遍偏低，存在一定的補庫需求，焦企整體出貨較前期有所好轉，焦炭庫存連續兩周降庫。整體來看，目前焦炭供需基本面繼續好轉，存在繼續提漲動力。本周初焦炭第二輪提漲已落地。

3.煉焦煤方面：關注焦化利潤 反彈空間有限

（1）上周總體情況

樣本洗煤廠產量小幅增長，與年內均值基本持平，煤礦煉焦煤庫存下降8.6%。焦化廠煉焦煤庫存增長5.1%，比年均值低24.5%，連續兩周補庫。鋼廠煉焦煤庫存增長1%，繼連續10周降庫后，首次累庫，短期庫存低點顯現。煤礦庫存下降，焦化廠、鋼廠煉焦煤回升，反映出煉焦煤需求有所好轉。

（2）后期市場預判

一是歐洲對俄羅斯煤全面禁運，可能會導致歐洲短期內能源緊張。但是俄羅斯煤可能會大幅度涌入中國，因此預測Q4價格可能還有下調的預期。二是部分煉焦煤的反彈高度已經高于焦炭。且在短期內焦炭利潤難有明顯改觀的前提下，鋼焦企業對高價煤的采購亦將偏謹慎。預計短期內，煉焦煤反彈仍將持續，但反彈空間將有限。（作者：何舟）